Investmentbolag – vad det är och hur det skiljer sig från en fond
Ett investmentbolag äger aktier i andra bolag och är i sig självt börsnoterat, vilket gör att du köper en aktie som i praktiken ger dig en hel portfölj. Skillnaden mot en vanlig fond märks tydligast i priset: investmentbolagets aktiekurs kan avvika från värdet på det bolaget äger, medan en traditionell fondandel normalt handlas till nästa beräknade fondvärde – även börshandlade fonder (ETF:er) kan dock, precis som investmentbolag, handlas till ett pris som avviker från det underliggande värdet.
Vad är ett investmentbolag?
Ett investmentbolag är ett företag vars huvudsakliga verksamhet är att äga aktier i andra bolag, i stället för att sälja egna produkter eller tjänster. Genom att köpa en aktie i ett investmentbolag blir du indirekt delägare i hela den portfölj av bolag som investmentbolaget äger, vilket ger en riskspridning som liknar den i en fond. Skatterättsligt räknas många av dessa bolag som investmentföretag, en konstruktion som gör kapitalplacering och aktieförvaltning möjlig i bolagsform utan den kedjebeskattning som annars kan uppstå när ett aktiebolag äger aktier i ett annat.
För att räknas som investmentföretag i skattemässig mening ställer Skatteverket upp villkor kring bland annat ägarspridning och hur förvaltningen bedrivs, och utöver de allmänna reglerna i inkomstskattelagen gäller särskilda bestämmelser för hur investmentföretag beskattas.
Snabbfakta: investmentbolag
- Äger aktier i andra bolag – du blir indirekt delägare i hela portföljen.
- Handlas som en vanlig aktie på börsen, till skillnad från en fondandel.
- Kan handlas till substansrabatt eller substanspremie mot det underliggande värdet.
- Skatterättsligt ofta ett investmentföretag, vilket motverkar kedjebeskattning.
Substansrabatt och substanspremie
Ett investmentbolags aktiekurs (börsvärdet) värderas ofta lägre än värdet på det bolaget faktiskt äger, vilket kallas substansrabatt. Det motsatta – att börsvärdet är högre än tillgångarnas nettovärde – kallas substanspremie. Skillnaden uppstår eftersom aktien prissätts löpande av marknaden på börsen. En traditionell fond handlas normalt till nästa beräknade fondvärde, men en börshandlad fond (ETF) kan liksom investmentbolag handlas till ett pris som avviker från det underliggande värdet. Att ett bolag handlas till rabatt betyder däremot inte automatiskt att du gör ett fynd; rabatten kan lika gärna spegla att marknaden är skeptisk till förvaltningen eller till värderingen av onoterade innehav i portföljen.
En premie är enligt samma resonemang egentligen bara motiverad när förvaltningen genererar en överavkastning som är svår att replikera på egen hand, till exempel genom tillgång till investeringsmöjligheter som en privatperson normalt inte når. Webbtjänsten ibindex följer dagligen just substansvärdesrabatten och -premien för de svenska investmentbolagen, vilket är ett sätt att se hur marknaden värderar respektive bolags förvaltning över tid.
Jämför nätmäklare för aktiehandel
Vill du handla investmentbolag direkt på börsen? Se vilka tjänster våra besökare oftast väljer.
Kända svenska investmentbolag
På Stockholmsbörsen finns ett flertal börsnoterade investmentbolag med olika inriktning. Kinnevik, Bure och Creades är exempel på bolag med en mer aktiv, koncentrerad förvaltning där enskilda innehav kan väga tungt – Bure och Creades har till exempel båda ägt en betydande post i tillväxtbolaget Silex. Spiltan Invest är ett annat exempel, med en portfölj som delvis består av onoterade innehav. Svolder, Traction och VNV Global är ytterligare bolag som följs i den svenska substansvärdesstatistiken, medan det nyare Flat Capital idag till knappt 80 procent består av en enda stor post: Klarna. Exemplen visar spridningen inom kategorin – från breda, väletablerade portföljer till bolag där avkastningen i hög grad hänger på ett fåtal innehav.
Det här är inga köprekommendationer, utan en beskrivning av hur olika investmentbolagens inriktning kan se ut. Undersök alltid den aktuella portföljens sammansättning, förvaltningskostnad och historik innan du överväger ett enskilt bolag.
Investmentbolag jämfört med fond
Den viktigaste skillnaden är prissättningen: en traditionell fondandel handlas normalt till nästa beräknade fondvärde (NAV), medan ett investmentbolags aktiekurs, liksom en börshandlad fonds (ETF), sätts fritt av köpare och säljare på börsen och därför kan avvika från substansvärdet i endera riktningen. För den som vill spara passivt kommer investmentbolagen ofta ut fördelaktigt i jämförelse med en fond: avgifterna för att driva investmentbolaget är i regel lägre än hos en aktivt förvaltad fond, och ibland även lägre än hos vissa indexfonder. Investmentbolagets förvaltning har dessutom typiskt sett ett friare mandat och tillgång till fler typer av placeringar än en traditionell fondförvaltare.
| Egenskap | Investmentbolag | Fond |
|---|---|---|
| Prissättning | Börskurs, kan avvika från substansvärdet | Normalt nästa beräknade NAV-värde (ETF:er kan avvika) |
| Handel | Som en vanlig aktie, hela börsdagen | Oftast en kurs per dag |
| Avgiftsnivå | Ofta lägre än aktivt förvaltade fonder | Varierar, förvaltningsavgift tas alltid ut |
| Förvaltningsmandat | Friare, kan äga onoterat | Styrs av fondens placeringsinriktning |
Vad kan gå fel?
Precis som med alla investeringar tar du en risk när du köper aktier i ett investmentbolag, och en god riskspridning i portföljen är inget skydd mot att bolagets aktiekurs faller. Ledningens och ägarnas förmåga att göra investeringar med god riskjusterad avkastning som kommer aktieägarna till godo brukar lyftas fram som det mest centrala i valet av investmentbolag. En låg substansrabatt är heller ingen garanti för att du köper billigt – marknaden kan ha goda skäl att vara skeptisk, till exempel om förvaltningskostnaderna är höga eller om incitamenten inom bolaget inte är tydligt kopplade till avkastning för aktieägarna.
Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Investeringar kan både öka och minska i värde och du kan förlora hela eller delar av det investerade kapitalet.
Vanliga frågor
Vad betyder substansrabatt?
Substansrabatt betyder att investmentbolagets aktiekurs på börsen är lägre än värdet av det bolaget faktiskt äger. Det motsatta kallas substanspremie.
Är investmentbolag en bra sparform för nybörjare?
Investmentbolag kan ge riskspridning på liknande sätt som en fond, men aktiekursen kan pendla mellan rabatt och premie utöver de underliggande innehavens värdeutveckling. Läs på om det specifika bolagets portfölj och förvaltningskostnad innan du investerar.
Är avgifterna lägre än i en fond?
Kostnaderna för att driva ett investmentbolag är ofta lägre än hos en aktivt förvaltad fond, och kan i vissa fall vara lägre även än en indexfond, men det varierar mellan bolag.
Kan man förlora pengar även om bolaget handlas till rabatt?
Ja. En rabatt är ingen garanti för att aktien är undervärderad – den kan spegla marknadens bedömning av förvaltningen, onoterade innehavs värdering eller andra osäkerheter.
Vad är skillnaden mot att köpa aktier direkt i de underliggande bolagen?
Via ett investmentbolag får du en färdig portfölj förvaltad av någon annan, inklusive eventuella onoterade innehav du annars inte kan köpa själv. Du betalar samtidigt för förvaltningen och tar risken att aktiekursen avviker från substansvärdet.
